引领B级高溢价的无形之手

2019-06-14 22:58:34 来源: 九龙坡信息港

引领B级高溢价的“无形之手”

随着市场估值新低的到来以及刺激政策的持续释放,作为抄底工具的杠杆指基备受关注,而现有杠杆指基B级份额普遍高溢价(溢价率超80%)态势也成为市场关注的焦点。 那么,推动杠杆指基B级份额出现溢价的因素是什么? 7月25日起平价扩募的国投瑞银瑞福进取,作为市场上一只单级上市、无配对转换、三年封闭交易的杠杆基金B级份额,上市后能否延续可比产品普遍溢价的现象? 对此,多家券商机构首次研究作如此解释:高风险偏好者的推动、杠杆运作带来系统性战胜市场机会、短期价差交易等成为杠杆指基普遍溢价的主导因素,而国投瑞银瑞福进取在可比产品普遍溢价、产品独占性、现有杠杆基金投资需求理性转移、无配对转换机制约束等多重效应推动下,有望支持其上市后出现溢价现象。 供给稀缺高风险偏好者助推溢价 浙商证券研究报告指出,杠杆指基指数化管理,投资透明度高,杠杆特性进一步加大波动性,从而吸引了大量追求注重风险回报的高风险偏好者,形成了持续的市场需求。 具体表现为较高的换手率,交易工具特征显着,是积极型投资者的良好投资工具。由于目前多数指数分级基金B级份额和低风险A级份额搭售,一定程度上抑制了大量“纯粹”高风险资金的直接进入,而转型后的瑞福进取单独发售,有望吸引数量更大的高风险资金。 而且,扩募结束后的瑞福进取全封闭运作,投资者无法从场外分拆获取,大量需求转向场内存量,相对同类产品,该产品更为稀缺。 后市趋好借助杠杆谋求战胜市场 杠杆指基B级份额相比主动管理的分级基金B级份额,其杠杆更为清晰明确,有利于进取份额投资者在二级市场的投资运作。 特别是在股指期货、ETF融资融券等交易型工具普遍存在交易门槛的情况下,操作透明的杠杆指基B级份额是杠杆收益期望者的偏好选择。 尤其是在市场出现短期突发行情时,战术性配置相关杠杆指基B级份额,可以有效提升投资组合短期收益,而A股市场经常性的短期行情,使相关杠杆指基B级份额经常出现短期需求激增的现象,从而进一步推升其溢价。 转型后的瑞福进取,跟踪标的指数为深证100(159901,基金吧)价格指数。 华泰联合研究报告表明,该指数集结了深圳A股流通市值、成交活跃的100只成份股,被称为低估值的成长型蓝筹指数。 Wind截至6月末的数据显示,近5年来,深证100价格指数累计收益于同期其他主流指数,其市盈率为18.19倍,处于历史低位,而且具有杠杆基金偏好的高波

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