中美对话前夕IMF力挺中国汇率政策1

2019-04-10 18:57:43 来源: 九龙坡信息港

中美对话前夕IMF力挺中国汇率政策

国际货币基金组织(IMF)22日发布针对中国的“第四条商量”评估报告,其中盛赞中国在这轮危机中所起的作用。IMF称,中国及时有效的财政和货币政策,不但帮助减缓了本国经济下滑,更为全球经济稳定作出贡献。

由于下周一首轮中美战略与经济对话就要在华盛顿开幕,IMF对中国汇率政策的表态也备受关注。过去两年,美国一直推动IMF扩大汇率监管权,并寻求给中国等国家贴上汇率政策“根本性失衡”的标签。但在22日的报告中,IMF的立场明显软化,IMF执行董事会称,人民币升值在增进中国经济结构调整中只能发挥辅助作用,“应在条件允许时循序渐进地进行”。

中国对全球作出贡献

“执董们意识到这场全球危机对中国产生了严重影响,并赞扬当局在财政和货币政策领域采取的迅速和有力回应措施。这些政策减缓了经济下滑,并将对促进今明两年的经济复苏,为更广泛的全球稳定作出贡献。”

在一份与中国方面商量后发表的报告中,IMF执董们这样评价中国在这轮危机中的表现。根据IMF协议第四条,该组织通常每一年与成员国进行双边讨论。IMF将派出一个工作人员小组访问每个成员国,收集经济和金融信息并与该国官员讨论经济发展情况和政策。工作组在回到华盛顿总部后会拟出一份报告,提交执董会讨论,作为执董会主席的IMF总裁将负责总结执董们的观点,并将总结报告反馈给该成员国政府。

报告指出,中国遭到了全球经济危机、房地产市场下滑和部份行业产能多余较大影响,出口亦大幅下落,经济增长目前处于十多年来的点。为此,政府采取了果断的货币和财政政策,以抵消全球需求和民间投资下降的负面影响。IMF执董们还认为,中国经济政策正发挥着地区稳定基石的作用。“虽然经济复苏尚不稳固,但近的数据令人鼓舞,有迹象显示经济确实出现好转。”报告说,“消费指标相对强劲,工业生产仿佛已走出谷底,劳动力市场看来正在消化吸收出口行业的失业人员。”在该报告中,IMF将其对2009年中国经济增长的预期从4月份的6.5%上调至7.5%。

报告欢迎中国政府近在医疗、教育和农村养老保险等方面的改革举措,并鼓励中国进一步深化这些领域的改革。报告鼓励中国国有企业增加对政府的分红水平,并将其纳入财政预算的一般性收入。报告同时呼吁中国政府周密监控潜伏的信贷风险,尤其是有关基建项目和一些产能过剩行业的贷款风险。

建议继续推财政刺激政策

报告还表示,中国仍有空间扩大财政刺激政策规模,以应对不断上升的失业。这一表态与此前世界银行的观点稍有不同,后者认为中国可以斟酌放缓经济刺激的步伐。

IMF履行董事会认为,较低的公共负债水平使得中国有能力在现有4万亿经济刺激计划的基础上进一步扩大刺激范围。

“执董们认为,中国明年应该继续保持财政刺激政策。执董们承认,短期内,让中国经济下降对出口的依赖将致使失业上升,因出口行业已经流失就业岗位。”报告说,中国2009年全年平均失业率可能从去年的4.1%升至4.4%。鉴于此,报告指出:执董们认为中国仍有空间有针对性地采取进一步刺激措施,通过短时间财政政策提高家庭收入来提升民间消费。“执董们认为,积极的财政政策应延续至2010年。”

IMF报告建议,中国政府可以采取措施为失业工人提供收入支持、再培训和社会保障。报告指出,从长远来看,增加国内消费的经济调整战略和服务业职位增加所创造的就业机会,会弥补短时间的就业损失。随着时间推移,经济结构调整的努力将会产生重要和广泛的溢出效应,进而使得中国的消费成为“驱动全球增长的一个关键因素”。

分析人士注意到,在财政刺激方面,IMF与世界银行的观点有些不同。世行上月建议中国在2010年之前不要扩大经济刺激政策范围。

在6月18日的《中国经济季报》中,世行将中国2009年GDP增长预测从此前预计的6.5%调高至7.2%。世行高级经济学家高路易认为,中国应抓住时机采取前瞻性的政策和结构性改革,今年年内可以放缓出台更多传统的刺激政策。

在货币政策方面,IMF在报告中表示,执董们支持中国实行的宽松货币政策。但IMF仍提示中国继续周密监控潜伏的信贷风险,特别是“有关基建项目和产能多余的进出口行业的贷款风险”。报告指出,一旦经济复苏基础稳固,中国有必要开始调整扩张性的货币政策。

汇率问题宜“按部就班”

在备受争议的人民币汇率问题上,此次IMF在报告中没有再表现出一副咄咄逼人的态势。相反,报告更加强调了汇率问题的复杂性,并且没有再出现有关中国汇率政策“根本性失衡”的措辞。

报告表示,执董们欢迎中国过去几年在加强汇率市场化方面获得的重要进展,特别是自2005年汇改以来人民币实际汇率的显著升值。

但报告也提到,一些IMF执董支持人民币仍然“显著低估”的看法。报告认为,长时间来看,IMF支持人民币进一步走强,从而提高居民购买力和增加劳动收入在国民收入中的占比,并把投资引向非贸易部门。报告称,这将构成中国全面平衡经济结构战略的一部分。另外,IMF还认为,汇率灵活性还可以使货币政策更专注于价格稳定。

不过,报告也明确写道:一些其他执董指出,评估汇率存在方法上的困难。这些执董普遍认为,汇率升值在促进中国经济结构调整中只能发挥辅助作用,并应在条件允许时按部就班地进行。

分析人士注意到,与前两年相比,IMF在中国汇率问题上的立场出现了重大转变。2006年,IMF在美国的推动下开始启动汇率监管扩权改革,即强化IMF对成员国汇率政策的监管。

一年后,IMF正式宣布对其1977年的汇率监督政策框架作出调整,类似改革也是30年来头一遭。此次调整中引人注意的就是新增了所谓的“第四原则”条款,即要求成员国确保其汇率政策不会引发“外部社会的不稳定”。这在一定程度上赋予了IMF新的职责,给了IMF在成员国汇率问题上的更大话语权,这1调整一经公布,就招致了中国和日本等很多国家强烈不满。

尔后,IMF曾寻求给中国的汇率贴上“根本性失衡”的标签,后者意味着相干国家违背了IMF宪章。但在本月初,IMF主动修改了监管成员国汇率的方式,并承认通过贴标签评判汇率政策的做法会带来事与愿违的结果。此举也算是为始于2006年的IMF汇率监管风波画上一个句号。

在本月初暴光的一份内部报告中,IMF称:“给单一货币贴上各种汇率相干"标签"的努力——比如使用"根本性失衡"等专业术语,终究被证明阻碍了决定的有效执行。”

对IMF在汇率问题上的“自摆乌龙”,法国兴业银行亚洲经济学家马奎尔表示,IMF和美国都认识到,对中国汇率政策发表强硬措辞不会有建设性的结果。“在现阶段,美国、中国和IMF有更重要的问题要处理。”

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